时间:2022-11-23 21:12:12 | 浏览:987
国金证券股份有限公司谢丽媛,尹新悦近期对晨光股份进行研究并发布了研究报告《传统主业回暖,回购彰显发展信心》,本报告对晨光股份给出买入评级,当前股价为45.15元。
晨光股份(603899)
事件
10月28日发布第三季度报告,1-3Q公司营收137.3亿元,同比+12.99%;实现归母净利润9.35亿元,同比-16.28%。其中3Q实现营收52.96亿元,同比+18.60%;实现归母净利润4.07亿元,同比减少9.84%。
经营分析
传统主业:学汛催化下营收拐点显现,学生/办公修复更优。华东地区封控解除线下门店客流修复,3Q传统核心业务(剔除科力普、零售大店、晨光科技)营收22.8亿元,同比+3.3%,环比+36.9%,季度同比增速由负转正。分品类:学生/办公相较书写修复速度更快,精准爆款产品思路下单品贡献持续提升,其中3Q书写/学生/办公文具营收7.7/11.5/7.1亿元,(同比-16%/+19%/+14%)。
科力普延续靓丽高增,零售大店受疫情冲击开店放缓。1)科力普:3Q营收25.3亿元(+40.3%),毛利率10.6%(同比+0.77pct),积极开发营销礼品、MRO供应链,中后台数字化建设&规模化推动效率提升、费用优化。2)零售大店:3Q营收2.62亿元(同比-9%,环比+59%),主要受益于线下客流修复,其中九木/生活馆营收2.3(-8.9%)/0.3亿元(-11%)。截至3Q末,零售大店共计537家,其中九木484家(直营328+加盟156),较年初+21家,生活馆53家,较年初-7家。3)晨光科技:线上直营表现较优,3Q营收2.2亿元(+33.5%)。
传统业务修复带动净利率进入修复通道,看好后续盈利改善。受低毛利的科力普业务占比提升、疫情期间固定费用摊销提升影响,3Q毛利率20.89%(同比-3.5pct,环比+1.61pct),3Q净利率8.13%(同比-2.04pct),销售/管理&研发费用率分别为7.29%/4.86%,同比-0.63/-0.55pct。
3Q修复可期,大股东回购彰显发展信心。伴随疫情控制和修复,后续有望通过多渠道发力、品类扩张使传统业务重回增长,办公集采空间广阔,业务规模、利润率均具备提升空间。此外,公司于9月推出体育用品系列,包含篮球、足球、排球、羽毛球、乒乓球五大品类,满足从初学进阶到专业体育的需求,产品矩阵持续完善将助推传统业务持续成长。
盈利调整和投资建议
考虑到公司渠道护城河深厚,新业务成长动能充足,预计22-24年公司归母净利分别为13.6、18.8、23.4亿元,当前股价对应PE分别为28、20、16倍,维持“买入”评级。
风险提示
传统业务增速低于预期;疫情长时间持续影响客流;新业务拓展低于预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券王鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.73%,其预测2022年度归属净利润为盈利13.57亿,根据现价换算的预测PE为30.24。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有30家机构给出评级,买入评级27家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为59.76。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,晨光股份(603899)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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HK)公布,公司控股子公司华岭股份正在申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市。HK)报收于3385元,上涨15%,换手率111%,成交量3146万股,成交额106亿元。富昌金融集团最新一份研报给予上海复旦买入评级,目标价35。
中证网讯(记者林倩)今年上半年,证券私募行业冷热不均,业绩分化严重,股票主动策略私募表现欠佳,但CTA(管理期货)策略却异军突起。相对而言,对上半年表现相对出色的CTA则持谨慎乐观预期。此外,国金证券金融产品研究中心在报告中指出,商品市场仍存在波动机会,但趋势流畅性预期并不非常乐观,同时可能存在一定事件干扰,因此对CTA策略整体保持中性偏谨慎的预期。
公司第一大股东安徽国元金融控股集团有限责任公司在本公司股票交易异常波动期间未买卖本公司股票。三、是否存在应披露而未披露信息的说明本公司董事会确认,本公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等;
当前是逢低买入这些好公司股票的大好时机。这就是低价买好公司股票要付出的代价——可能要三五年以后才大涨,非常考验投资者的耐心和意志。对于那些不太致命的黑天鹅事件,一般过后几个月或一二年公司的业绩都会恢复,公司的股价都会慢慢回到大跌前的价位甚至创出股价的新高。
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工信部、财政部为加快中小企业数字化转型步伐,促进产业数字化发展,提升产业链供应链协同配套能力,打造4000-6000家“小灯塔”企业作为数字化转型样本,带动中小企业“看样学样”加快数字化转型步伐,促进专精特新发展,可以看出,为增加中小企业的活力,尤其是推进数字化转型,通过打造中小企业转型样本,持续提升中小企业的快速发展。
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