时间:2022-11-23 20:34:00 | 浏览:44
晨光股份公布1Q22业绩:1Q22实现营收42.29亿元,同增10.93%;归母净利润实现2.76亿元,同降16.04%;扣非后归母净利润实现2.56亿元,同降13.34%,略低于预期,我们认为主因疫情反复影响复工、复学与线下消费,及疫情防控带来的物流受阻所致。
评论:
1、疫情反复使传统核心文具业务短期增长承压,科力普维持快速崛起态势。公司1Q22营收同比增长10.9%,分版块看:1)预计传统核心文具业务(含安硕并表)营收实现约17亿元,同比下滑约14.8%;晨光科技收入1.18亿元,同增9.5%;按品类看,书写工具/学生文具/办公文具收入分别同降25.4%/6.7%/7.2%,主因疫情反复影响部分区域开工、开学与物流运输,增长短期面临冲击;2)科力普营收实现21.5亿元,同增46.4%,预计科力普大客户顺利获取,在手订单充沛,带动营收持续快速增长;3)零售大店业务营收实现2.65亿元,同增9%,其中九木杂物社实现收入2.43亿元,同增9.9%,1Q22期间九木杂物社净展店9家至472家,预计疫情反复对线下零售业态短期有所冲击,随疫情平稳,公司零售大店业务有望恢复快速增长势头。
2、预计传统核心文具业务毛利率平稳,新业务占比提升使整体盈利能力有所下滑。1Q22公司书写工具/学生文具/办公文具等核心品类毛利率分别同增1.3%/1.1%/1.1%,预计传统核心文具业务毛利率维持相对稳定,基于科力普等新业务的快速崛起、占比提升,公司整体毛利率同降2.9 ppt至21.7%。费用端看,公司销售/管理+研发/财务费用率分别同降0.7/0.7/0.1ppt至8.1%/5.4%/-0.1%,费控表现优异。综合影响下,净利率同降2.1ppt至6.5%。
3、看好公司作为中国文具文创龙头的中长期成长前景及强者愈强趋势。预计在2022年,随疫情逐步平稳,公司传统核心文具收入有望迎来回补,维持10-15%的稳健收入增长中枢;科力普有望持续获取政府、央企、金融等大客户,积极发力MRO等新品类,驱动收入端突破百亿体量;零售大店业务持续提升运营效率、优化产品结构,盈利能力有望不断向好。看好“一体两翼”下,公司中长期高质量快速发展及强者愈强的发展前景。
结论
估值与建议:维持2022/2023年盈利预测不变,当前股价对应2022/2023年25/21倍P/E,维持跑赢行业评级,基于市场风险偏好转变,下调目标价9%至64元,对应2022/2023年33/28倍P/E,较当前股价有33%上行空间。
五中全会公报明确指出,“要畅通国内大循环,促进国内国际双循环,全面促进消费,拓展投资空间”,如何进一步推动消费升级,释放国内消费潜力,将是十四五期间构建“双循环”新发展格局的战略基础,在其中,以信用卡为代表的消费金融将发挥重要的作用。
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农生文还详细了解南宁市城市轨道交通线网规划情况,强调要积极做好我市轨道交通相关规划和项目策划等工作,争取国家和自治区更多支持,不断提升城市轨道交通覆盖面和服务品质,更好满足市民高质量出行需求。农生文强调,要高效推进轨道交通项目建设,科学调度、优化工期,推动规划项目早日开工建设、投入运营。
栏目主编:张陌、尤莼洁 来源:作者:曹俊 连俊翔 黄佳钰
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“我有一份团购的套餐到了,能否请志愿者帮忙去大堂取一下”“今天居委会从家乐福金桥店订到100份蔬菜包,99元实物图片如下,需要的居民请接龙”“家里老人发烧,谁家有退烧药”“我买到了麻薯面包,哪位邻居需要可以分给他,家门口无接触取货”……
在制造业方面,增长极功能显著增强,其中智能新能源汽车成为新片区首个千亿级产业集群;张宏韬说,“面向未来,临港加快建设独立综合性节点滨海城市,上海将从打造具有国际竞争力的前沿产业集聚区、打造新兴产业改革发展的创新试验区、打造城市数字化转型的示范样板区三个方面重点支持。”
栏目主编:张陌、尤莼洁 来源:作者:曹俊 连俊翔 黄佳钰