时间:2022-11-23 20:26:49 | 浏览:1455
2022-05-07首创证券股份有限公司陈梦,褚远熙对晨光股份进行研究并发布了研究报告《公司简评报告:传统业务受疫情影响承压,科力普延续靓丽增长》,本报告对晨光股份给出买入评级,当前股价为47.0元。
晨光股份(603899)
事件:公司发布2022年一季报,2022Q1公司实现营业收入42.29亿元,同比+10.93%;实现归母净利润2.76亿元,同比-16.04%,扣非后归母净利润2.56亿元,同比-13.34%。
点评:
科力普增长靓丽,疫情扰动传统业务增长有所承压。分产品看,2022Q1公司书写工具/学生文具/办公文具/办公直销分别实现营收4.99/7.19/7.30/21.46亿元,分别同比-25.37%/-6.69%/-7.18%/+46.40%。受疫情扰动下物流运输受阻、学生延迟开学、线下客流萎缩等因素影响,公司传统业务增长略有承压,但科力普办公直销经营表现靓丽,驱动公司2022Q1整体营收在去年同期高基数及疫情压力下仍实现同比正增长。
收入结构拉动毛利率有所下滑,随规模效应释放盈利能力有望改善。分产品看,公司书写工具/学生文具/办公文具/办公直销业务毛利率分别同比+1.29/+1.11/+1.08/-1.20pcts至40.4%/33.42%/29.24%/9.30%,受毛利率较低的办公直销业务收入占比快速提升影响,2022Q1公司整体毛利率同比-2.92pcts至21.71%。期间费用率同比-1.52pcts至13.37%,其中销售费用率-0.67pcpts至8.08%,管理费用率-0.75pcts至5.38%,财务费用率-0.1pcts至-0.09%,综合影响下公司净利率同比-1.9pcts至6.76%。
新业务稳步开拓,经营现金流受疫情影响短期承压。2022Q1晨光生活馆(含九木杂物社)实现营业收入2.65亿元,同比+9.02%,其中九木杂物社实现营业收入2.43亿元,同比+9.90%。新业务规模在疫情压力下仍实现逆势增长。门店数量方面,截至2022Q1公司共拥有零售大店532家,其中晨光生活馆60家,九木杂物社472家(直营店较2021年末+2家至321家,加盟店较2021年末+7家至151家)。受疫情对传统业务的扰动及营运资金投入增加影响,2022Q1公司实现经营现金流净额0.04亿元,同比-97.45%,后续随疫情影响消退公司现金流有望回暖。
投资建议:疫情压力下公司韧性凸显,新业务有序放量成长动能十足。考虑到当前疫情对公司经营端的影响仍未完全消散,我们小幅下调盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润分别为17.7/21.2/25.4亿元(原预测值:18.1/21.4/25.9),对应当前市值PE分别为25/21/17X,维持“买入”评级。
风险提示:疫情反复,新渠道开拓不及预期,新业务发展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安张心怡研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.74%,其预测2022年度归属净利润为盈利18.68亿,根据现价换算的预测PE为23.38。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有29家机构给出评级,买入评级27家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为71.04。证券之星估值分析工具显示,晨光股份(603899)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
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HK)公布,公司控股子公司华岭股份正在申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市。HK)报收于3385元,上涨15%,换手率111%,成交量3146万股,成交额106亿元。富昌金融集团最新一份研报给予上海复旦买入评级,目标价35。
中证网讯(记者林倩)今年上半年,证券私募行业冷热不均,业绩分化严重,股票主动策略私募表现欠佳,但CTA(管理期货)策略却异军突起。相对而言,对上半年表现相对出色的CTA则持谨慎乐观预期。此外,国金证券金融产品研究中心在报告中指出,商品市场仍存在波动机会,但趋势流畅性预期并不非常乐观,同时可能存在一定事件干扰,因此对CTA策略整体保持中性偏谨慎的预期。
公司第一大股东安徽国元金融控股集团有限责任公司在本公司股票交易异常波动期间未买卖本公司股票。三、是否存在应披露而未披露信息的说明本公司董事会确认,本公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等;
当前是逢低买入这些好公司股票的大好时机。这就是低价买好公司股票要付出的代价——可能要三五年以后才大涨,非常考验投资者的耐心和意志。对于那些不太致命的黑天鹅事件,一般过后几个月或一二年公司的业绩都会恢复,公司的股价都会慢慢回到大跌前的价位甚至创出股价的新高。
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