时间：2022-11-23 20:12:08 | 浏览：664
中国银河证券股份有限公司任文坡近期对晨光新材进行研究并发布了研究报告《H1业绩大幅增长，横纵延伸赋能成长》，本报告对晨光新材给出买入评级，当前股价为40.57元。
晨光新材(605399)
事件 公司发布 2022 年半年度报告，实现营业收入 10.95 亿元，同比增长 70.3%；归母净利润 4.09 亿元，同比增长 153.5%。其中， Q1、Q2 营业收入为 5.32、 5.63 亿元， 同比增长 98.6%、 50.1%；归母净利润为 1.90、 2.19 亿元， 同比增长 203.0%、 122.1%。
功能性硅烷景气延续， 量价齐升致业绩大幅增长 公司以硅粉为起始原料， 形成了“硅粉-三氯氢硅-功能性硅烷中间体-不同基团的功能性硅烷” 产业链。 量价齐升是公司业绩大幅增长的主要原因。 22H1 受光伏需求拉动，三氯氢硅价格大幅上涨，普通级均价为 17833 元/吨，同比上涨 141.7%；价差为 10994 元/吨，同比上涨 229.3%。 三氯氢硅价格对功能性硅烷产品价格形成支撑， 22H1 公司主要产品 KH-550、CG-202、 KH-560、 CG-Si69、 CG-171 销售均价分别为 64152、 26988、77631、 31274、 34504 元/吨，分别同比上涨 119.2%、 71.2%、 112.7%、61.6%和 17.0%； 销售毛利率为 48.2%，同比高出 13.37 个百分点。
功能性硅烷产能持续扩张，强化行业领先地位 公司现有硅烷产能主要集中在江西基地。 为进一步巩固行业领先地位， 公司在铜陵规划了30 万吨/年功能性硅烷项目，在加强现有品种的基础上，推出新的硅烷产品；该项目新增可外售硅烷产能 16.6 万吨/年。 公司在 30 万吨/年硅基及气凝胶新材料项目中布局了三氯氢硅，将成为业绩新的增长点。
切入气凝胶高成长赛道，一体化布局赋能成长 公司积极利用原料自给优势， 打造“硅粉-四氯化硅-正硅酸乙酯-气凝胶”产业链。 计划通过 2.3 万吨/年特种有机硅材料项目、 21 万吨/年硅基新材料及 0.5 万吨/年钴基新材料项目、 30 万吨/年功能性硅烷（铜陵）项目、 30 万吨/年硅基及气凝胶新材料项目等布局气凝胶产能。“双碳”目标下，气凝胶发展空间广阔，有望打开公司新的成长空间。
投资建议 预计 2022-2024 年公司营收分别为 25.6、 31.5、 41.5 亿元，同比变化 50.6%、 23.2%、 31.8%；归母净利润分别为 7.5、 9.1、 12.1亿元，同比变化 39.8%、 21.2%、 32.9%； EPS 分别为 3.12、 3.79、 5.03元，对应 PE 分别为 13.2、 10.9、 8.2 倍，维持“推荐”评级
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安段海峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.98%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.1亿，根据现价换算的预测PE为12.27。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为53.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晨光新材（605399）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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